A América está agora na “segunda metade do tabuleiro de xadrez” - Sexta-feira, 11 de outubro de 2024

 


A América está agora na “segunda metade do tabuleiro de xadrez” - Sexta-feira, 11 de outubro de 2024



A América está agora na “segunda metade do tabuleiro de xadrez”

por James Hickman
em 10 de outubro de 2024

Mais de quinze séculos atrás, de acordo com uma antiga lenda sânscrita, um mítico sacerdote hindu chamado Sissa recebeu a ordem de inventar um novo jogo de tabuleiro para entreter o rei de Taligana.

Sissa trabalhou duro na tarefa por um bom tempo, mas ele finalmente trouxe ao Rei um jogo de estratégia militar com um tabuleiro de 64 quadrados e peças lindamente esculpidas à mão. Hoje chamamos esse jogo de xadrez. E de acordo com a lenda, o Rei ficou completamente apaixonado por ele.

Tão apaixonado, de fato, o Rei ofereceu a Sissa qualquer recompensa que ele desejasse. Então, o padre pediu que um único grão de trigo fosse colocado no primeiro quadrado do tabuleiro de xadrez. Depois, dois grãos no segundo quadrado. Quatro grãos no terceiro. Oito grãos no quarto. E assim por diante.

O Rei de Taligana achou que o pedido era humilde e barato. Afinal, um pouquinho de trigo não era nada comparado ao entretenimento sem fim desse novo jogo. Então, ele ordenou que seus homens trouxessem o grão.

Mas, à medida que continuaram a contar, os números começaram a crescer rapidamente.

Um quarto do caminho através do tabuleiro (dezesseis quadrados), Sissa devia cerca de 131.000 grãos – aproximadamente quatro quilos de trigo. Nada demais.

Mas a cada quadrado a quantia continuava dobrando. Na metade do tabuleiro, Sissa tem a receber mais de 8 bilhões de grãos – cerca de um quarto de milhão de TONELADAS de trigo. E continua dobrando a partir daí.

No quadrado final, a quantidade de grãos devida é muito maior do que todo o trigo que o mundo pode produzir.

Isso é conhecido em matemática como crescimento exponencial, ou seja, quando algo cresce a uma taxa cada vez mais rápida. Mais ou menos como meus filhos. Ou, mais ameaçadoramente, a dívida nacional dos EUA.

De acordo com dados recém-divulgados pelo governo federal, os juros da dívida nacional para o ano fiscal de 2024 (que terminou na última segunda-feira, 30 de setembro) foram de aproximadamente US$ 1 TRILHÃO.

Isso é só a conta de juros.

E embora esse número em si seja simplesmente surpreendente, é ainda mais importante colocá-lo em contexto. US$ 1 trilhão é significativamente mais do que o governo gasta em praticamente TODOS os outros itens, incluindo as forças armadas e o Medicare.

Na verdade, a Previdência Social é o ÚNICO programa federal cujo orçamento excede os juros da dívida. Por enquanto. Mas dentro dos próximos 5 anos, os juros da dívida ultrapassarão até mesmo a Previdência Social.

Voltando ao ano fiscal de 2020 — que começou antes da pandemia em 1º de outubro de 2019 — a conta de juros naquele ano foi de “apenas” US$ 345 bilhões. E no ano fiscal de 21, ela só subiu para US$ 352 bilhões. Isso foi apenas um aumento de US$ 7 bilhões, ou 2%. Nada demais.

Mas no AF 2022, deu um salto mais significativo para US$ 475 bilhões. Depois, US$ 660 bilhões. E agora, um TRILHÃO de dólares.

Portanto, não só a conta de juros está aumentando, mas a taxa em que ela está aumentando... está aumentando.

Assim como grãos de trigo em um tabuleiro de xadrez, este é um problema exponencial. A princípio, parece administrável. Até mesmo insignificante. Mas, por volta da metade do tabuleiro de xadrez, o problema começa a sair do controle muito rapidamente.

O tecnólogo e autor Ray Kurzweil na verdade se refere a esse fenômeno como “a segunda metade do tabuleiro de xadrez”, ou seja, a parte do modelo de crescimento exponencial em que o problema se torna grande demais para ser resolvido.

Como a nação mais poderosa da história do mundo chegou a esse ponto?

Para começar, uma completa falta de disciplina quando se trata de gastos federais. Por décadas, o governo gastou dinheiro como se não houvesse limite e nunca haveria consequências para o aumento da dívida.

Isso foi mais perceptível durante a pandemia, quando eles (e a mídia) criaram medo e histeria generalizados, paralisaram a economia e gastaram trilhões de dólares para manter todos à tona.

A dívida nacional disparou como resultado. Mas, na época, as taxas de juros eram praticamente zero. Então, os custos de empréstimos do governo eram bem insignificantes. É por isso que a conta de juros anual mal se moveu entre o AF2020 e o AF2021.

Mas, como você provavelmente se lembra, as taxas dispararam em 2022. E o mesmo aconteceu com a conta de juros do governo.

De fato, a cada ano, grande parte da dívida nacional existente vence; o dinheiro que o Departamento do Tesouro tomou emprestado há cinco ou dez anos vence e deve ser pago de volta.

Naturalmente, o Departamento do Tesouro não tem dinheiro para pagar seus credores. Então, em vez disso, eles emitem nova dívida para pagar a dívida antiga.

O problema, claro, são as taxas de juros. O dinheiro que eles pegaram emprestado anos atrás estava em 0% ou 1%. Hoje está em 4%.

Só no último ano fiscal (2024), o Departamento do Tesouro refinanciou cerca de US$ 5 trilhões em dívidas a taxas de juros significativamente mais altas... ALÉM dos US$ 2 trilhões em NOVAS dívidas que eles tomaram emprestado.

Isso significa que a conta de juros do ANO QUE VEM provavelmente será AINDA MAIS ALTA.

Você pode ver como esse problema pode rapidamente se tornar uma crise. Novamente, cinco anos atrás, a despesa anual com juros era de US$ 345 bilhões. Daqui a cinco anos, pode facilmente ser de US$ 2 trilhões.

Claro, a receita tributária geral do governo também está aumentando. Um pouco. Mas a conta de juros está crescendo muito mais rápido – a uma taxa exponencial . Você não pode ter crescimento linear em sua receita e crescimento exponencial em uma despesa importante e esperar sobreviver.

Parece que o governo dos EUA cruzou o proverbial Rubicão para a segunda metade do tabuleiro de xadrez. E suas opções são extremamente limitadas.

Por um lado, o governo poderia cortar gastos, reformar programas de direitos (como Previdência Social, assistência social, etc.) e se envolver em um esforço massivo de desregulamentação para impulsionar a produtividade econômica. Mas não estou prendendo a respiração.

A outra abordagem será aumentar os impostos e imprimir toneladas de dinheiro para manter as taxas de juros artificialmente baixas.

Isso já está começando a acontecer.

O governo divulgou seus novos dados de inflação esta manhã, mostrando que a inflação básica AINDA está em alta. A inflação não é superada por uma m**da longa. E ainda assim o Federal Reserve está indo a todo vapor em seu ciclo de corte de taxas.

Os funcionários do Fed não estão f****. Eles sabem que taxas de juros de 0% são a única esperança para a sobrevivência financeira do governo dos EUA.

E a principal consequência, é claro, provavelmente será uma inflação bem ruim.

É por isso que continuamos dizendo que ativos reais fazem tanto sentido, ou seja, materiais cruciais como metais, ativos energéticos e tecnologia produtiva que são (1) úteis e críticos na economia e (2) não podem ser criados do nada por bancos centrais ou governos.

Historicamente, os ativos reais apresentam desempenho extremamente bom e mantêm seu valor durante períodos de inflação.

E o benefício adicional é que, agora mesmo, muitos dos negócios que produzem ativos reais estão em níveis historicamente baratos. Mostraremos um ótimo exemplo amanhã.